又一波上市，Robinhood和Circle能否重燃华尔街的热情？

不到十天时间，两家加密机构公布上市计划。

7月1日，美国在线券商Robinhood表示，已向美国证券交易委员会（SEC）提交Form S-1申请IPO。 7月8日，美元稳定币USDC发行方Circle宣布将与上市特殊目的收购公司（SPAC）Concord Acquisition Corp进行业务合并上市，股票代码CRCL。

在第一家加密货币交易所Coinbase成功直接上市后，其他加密货币机构也跃跃欲试。 在此之前，传统金融市场和加密市场分属两个世界。 传统金融对加密等新兴金融资产充满了不屑和质疑，而Coinbase的成功上市则是搭建了一座桥梁。 多年的成长催生了DeFi、NFT等更加务实的领域，传统金融市场也逐渐开始接受加密市场。

5月以来，以比特币为首的整个加密市场降温，传统金融市场也在放缓。 随后Robinhood和Circle在7月初又掀起了一波上市热潮。 回归平静的传统金融市场的热情能否重燃？ ？

Robinhood上市，高收入加密业务成隐患

早在今年 3 月 23 日，Robinhood 就提交了一份保密的 IPO 申请。 原计划在 6 月进行 IPO，但因 SEC 正在审查其加密资产交易业务而推迟至 7 月。 加密业务对于Robinhood来说无疑是一把双刃剑高盛银行旗下usdt交易平台，有利也有弊。

在今年GME和狗狗币两大事件的发酵下，Robinhood在加密市场的热度快速提升。 可见，不仅人气增加了，狗狗币也带来了实际流量。 Q1总营收的17%来自加密业务，七大上市加密资产总交易量达880亿美元，同比增长3倍，其中狗狗币交易量占比34%。

如此高收益的加密业务确实是确保Robinhood上市的重要因素，但也因为加密业务的不确定性而成为监管的对象。 在 Robinhood 申请 IPO 的前一天，金融业监管局 (FINRA) 对 Robinhood 处以有史以来最大的罚款，总计约 7000 万美元。 Robinhood 在其 IPO 文件中还表示，已与监管机构原则上达成协议，将支付 5700 万美元的罚款，并赔偿受影响的用户 450 万美元。

加速上币圈，USDC冲击USDT

Circle 7月份的上市计划高盛银行旗下usdt交易平台，似乎也符合其发展路径。 2021年上半年，Circle的步伐一直在加快。 Circle 表示，USDC 是其第二大业务，预计 2021 年将产生 1.15 亿美元的收入，其中 4000 万美元预计来自 USDC。

2021年第一季度，USDC市值翻倍以上，突破100亿美元，占据稳定币市场四分之一； 二季度，USDC市值再增长1.5倍，突破250亿美元大关，占据稳定币市场30%以上的份额，仅次于USDT的38%。

虽然USDT一直是稳定币市场的龙头老大，但近年来储备金丑闻却伴随着USDT，也带动了其他稳定币的发展。 USDC今年特别红火。 尤其是在DeFi领域，USDC大放异彩，大有碾压USDT之势。 基于合规优势，大部分项目方和用户在 DeFi 领域选择 USDC 而不是 USDT。

合规+DeFi优势，USDC的突破，为Circle的上市增添了确定性。

它能否重新点燃华尔街的热情？

机构的推动力为本轮牛市营造了清晰而有力的叙事画面，带动市场迎来牛市。 但叙事力量与推动价格上涨的实际购买需求之间存在差异。 需求源有多强大？ Grayscale 在去年年初的大部分时间里都在推动市场向前发展，Grayscale 基金是增长最快的基金，但当 2 月份 GBTC 溢价转为负值时，比特币市场失去了最大的买盘压力来源之一。

虽然美国银行不久前刚刚开设了一个新的专注于数字资产的研究部门，摩根士丹利的欧洲机会基金持有灰度比特币信托，而高盛仍在构建一个新的加密交易平台。 但不可否认的是，该机构的叙事势头已经停滞。

如果 Robinhood 和 Circle 上市会怎样？ 华尔街对加密市场的态度发生了怎样的变化？

让我们先看看罗宾汉。 事实上，它目前有点被围困。 在今年的GME事件中，其停止交易另一项GME相关资产的决定引起了众多华尔街投资者的不满。 同时停止交易的决定也让Robinhood在监管上陷入了困境。 尽管面临监管和市场的不满，但Robinhood账户的实际增长不容忽视，其还提到计划将20%至35%的IPO股份分配给散户投资者。 Robinhood已经形成了加密市场与股票市场的直接联系，其成功上市或将成为加密市场的重要催化剂。

至于Circle，首先从监管的角度来看，稳定币市场的监管不亚于比特币市场。 尽管 USDC 被视为 USDT 的合规替代品，但 Circle 也面临着明显的监管风险。 对于传统的金融市场和监管而言，稳定币是一个太新的产品，以至于不清楚稳定币的合规管理意味着什么，以及未来几年监管机构将如何制定新的规则。 这些都是 Circle 的未知数。 因此，在上市计划公布后，Circle CEO明确表示，要让Circle成为市场上最公开透明的稳定币运营商。 更高的透明度可以满足更高的监管要求。

相比较而言，Circle的上市成功对华尔街的影响可能比Robinhood在市场上的成功更大，对传统金融市场的影响更大。 毕竟，Circle 意味着整个稳定币市场的未来，而稳定币在加密市场。 它在基础设施之一中占有举足轻重的地位。