第一条区块链来了！ 234名员工年入13亿，比特币矿机走红

比特币淘金热中，“铲屎官”嘉楠耘智或将成为港股上市的区块链第一股。

5月15日晚间，全球第二大比特币矿机制造商嘉楠耘智递交了赴港上市招股书。 数据显示，嘉楠耘智2015年、2016年、2017年的总营收分别为4770万元、3.16亿元、13.08亿元，复合年增长率为423.7%； 2017年净利润3.61亿元，2015-2017年净利率分别为3.2%、16.6%、27.6%，盈利能力惊人。

由于矿机主要是按一次性销售合同或采购订单进行，部分热门产品供不应求1比特币挖矿机多少钱，客户需要先支付定金，余款付清后再发货。 嘉楠耘智招股书披露矿机制造链高净利、高营业额、高资本储备的营收亮点。

公开资料显示，嘉楠耘智是全球第二大比特币矿机制造商。 成立于2013年4月，法定代表人为业内人称“南瓜张”的张南庚。 他是中国第一批比特币大师级玩家。 2013年，带领团队开发出全球第一台内置ASIC芯片技术的加密货币矿机，知名度高。

此次，嘉楠耘智并未公布拟公开发行的金额。 招股书显示，张南耕与另外两位80后创始人李家璇、刘祥福分别以家族信托方式持有17.6%、17.2006%和17.6103%的股份。

234名员工年收入13亿，年复合增长率423.7%

嘉楠耘智以其自主研发的比特币挖矿工具——AvalonMiner而为外界所熟知。 中国某券商记者在其官网商城看到，最新发售的两款阿瓦隆A821和A841售价分别为5600元和7600元，属于市场上矿机的中端价位。

加密数字货币始于2009年，2013年蓬勃发展，2016年掀起流行热潮，带动了币矿机等周边产业的发展。

自2013年成立以来，嘉楠耘智拥有员工234人，其中研发团队94人，销售团队25人。 据披露，其2015年、2016年、2017年的总营收分别为4770万元、3.16亿元、13.08亿元，年复合增长率为423.7%； 其2017年净利润为3.6亿元。 净利率分别为3.2%、16.6%、27.6%，盈利能力惊人。

根据弗若斯特沙利文数据，全球区块链硬件销售收入从2012年的7000万元人民币增长至2017年的193亿元人民币，年复合增长率达207.8%。 2013年从约7亿元增长到2017年的87亿元，年复合增长率达205.2%。 而且，这一规模预计到2020年将达到356亿。

招股书显示，嘉楠耘智2017年比特币矿机全球出货量预计为29.45万台，占全球出货量市场份额的20.9%； 按算力计算占全球市场份额的19.5%。 它是全球第二大比特币矿机制造商。

此外，2017年矿机销售收入13.08亿元，其中约92%来自国内。 2017年海外销售收入11070万元，占比8.5%，主要来自美国和瑞典。

矿机利润链方面：高净利润、高周转率、高资金储备

今年一季度，嘉楠耘智保持强劲增长。 今年前三个月，公司共销售AvalonMiner矿机101143台（A721 678台、A741 16195台、A740 1703台、A761 2000台、A821 80377台、AvalonMiner 230台） A841），而2017年同期为36668套，同比增长近三倍。

2015年嘉楠耘智毛利1388.4万元，2017年毛利6.04亿元，连续两年毛利率超过40%。

整体销售收入主要以矿机产品的销售为主：

从阿瓦隆矿机销售数据来看，2015年到2017年，矿机平均售价在3339元到4402元之间变化不大，但销量从9000多台增长到29.45万台。 收益也大幅上升。

值得注意的是，销售人员只有25人，矿机销售的主要成本来自原材料，基本没有营销费用。

从采购量的构成也可以看出，虽然客源分散，但不乏胆大心细的大买家。 招股书显示，2015年阿瓦隆矿机的客户数量仅为30家，到2017年底已达到900家，三年增长30倍。 2018年第一季度的最新数据是1100多家。

2015年、2016年和2017年，第一大客户产生的收入分别占公司当期总收入的25.1%、16.3%和11.4%，前五名客户的销售额分别占公司总收入的78.3%和44.2%。占我们相关期间总收入的百分比。 而27.1%，说明矿机用户是“散户”。

更令其他行业卖家羡慕的是，由于市场需求旺盛，买家品牌忠诚度高，矿机主要以一次性销售合同或采购订单的形式销售。 发货前全部结算。

正因如此，嘉楠耘智营运资金变动显示，2017年存货负债1.24亿元，预付款项、保证金等资产5.93亿元，资金储备充裕。

嘉楠耘智的客户预付款占30%-50%，“一般要求有意等待长达三个月的买家预付货款的30%至50%，余款在产品发货前支付。 沉降。 下单时间决定了等待名单的先后顺序。”由于订单生产和市场需求旺盛，矿机库存周转周期也在不断压缩。

三位80后创始人持股

根据嘉楠耘智的招股书，参与其上市的保荐人包括摩根士丹利、德意志银行集团、瑞信、招银国际。 筹集的金额尚未披露。

此前，有媒体预测其拟筹资10亿美元，用于开发面向人工智能应用的ASIC芯片，扩大产品多元化。

股权结构方面，三位80后创始人合计持股52.4%。 具体来说，张南耕，又名“南瓜张”1比特币挖矿机多少钱，是公司的CEO，35岁； 李家轩，33岁，现任公司财务总监。 中星微电子是一名IC工程师； 刘祥福，35岁，有多年软件开发经验； 三人以家族信托形式分别持有17.6%、17.2006%、17.6103%的股份。

此外，还有一名自然人股东孔建平，33岁，持股7.8513%。 其他投资者仁信投资持有15.5%的股份。

公开资料显示，嘉楠耘智几年前就有意谋求A股上市，但一波三折。

2016年6月，创业板股陆易通拟以30.6亿元收购嘉楠耘智100%股权，以挽救业绩下滑。 并购完成后，嘉楠耘智将实现“变相借壳”登陆深交所。

但由于合并后前两大股东持股比例接近、有避借壳嫌疑、嘉楠耘智估值过高、业绩承诺等原因，本次并购重组受到交易所严格监管。 发函询问后，即告终止。

此后，嘉楠耘智将目光投向了准入门槛相对宽松的新三板，并于2017年8月向股转系统提交了公开转让声明。然而，加密数字货币和交易的规范和严格监管那年九月突然来了。 因此，在申请上市期间，嘉楠耘智在当年的10月、11月7日、11月21日三度收盘。 在谈到股转公司的意见时，都被问及政策环境、持续经营能力等因素的影响。

在本次招股书中，嘉楠耘智做出提示：区块链技术发展尚处于早期阶段，监管环境存在风险； 加密数字货币的算法、挖矿机制的变化、预期收益的变化都会影响对矿机的需求； 其他知名半导体公司进入比特币挖矿市场带来激烈竞争； 未来的收入增长将在很大程度上取决于能否渗透比特币挖矿应用以外的新市场，尤其是其他需要高性能和高计算能力的加密货币和人工智能产品的ASIC芯片应用市场； 全球化客户和供应商面临的地缘政治风险。

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